Strategy与Strive面临比特币购买与优先股股息之间的平衡难题

判断

Strategy与Strive的财务团队必须逐笔决定，再发一只永续优先股是否仍值得：每次募资都买入比特币，却增加经常性股息；Strategy的五类优先股使其成为该模式的风向标。

依据

Fidelity研究分析师Zack Wainwright在周二报告中写道，从2025年至10月5日，优先股已为购买135,979枚BTC提供融资，超过比特币最大供应量的0.5%；Fidelity估计，聚焦比特币的优先股市场规模约120亿美元，而全球固定收益市场约150万亿美元。StoneX的Mark Palmer表示，永续优先股“把比特币带给了收益型投资者，这是ETF从未触及的群体”；Bitwise的Ryan Rasmussen预计ETF仍将是更大的需求渠道，优先股是收益买家的“第二股顺风”。CoinShares的James Butterfill称，仅STRC一家在2026年至7月下旬就筹集了75亿美元，目前支付约12%的可变股息。该机制具有累积性：流通股越多，股息支付越大，因此偿付优先股会与新比特币购买争夺同一笔现金；Two Prime的Alex Blume指出，STRC和Strive的SATA的定价还取决于管理能力、发行人义务和资本市场状况。