美国 CFTC 加入 SEC 提出加密监管规则，但现货市场空白仍存

判断

在美运营的加密交易平台，合规负责人现在得算一笔取舍：把杠杆、保证金、融资业务单独装进 CAM 去换 CFTC 联邦统一监管，还是留在州级汇款牌照下；想用一张牌照覆盖现货直交和杠杆，材料显示走不通。

依据

CFTC 主席 Mike Selig 在 Fordham Law 的区块链监管研讨会上说，该机构发布 Regulation CTX（Regulation Crypto Asset Transactions，加密资产交易规则）和 Regulation CAM（Regulation Crypto Asset Markets，加密资产市场规则）的预先立法通知，要把加密资产交易与平台纳入统一联邦监管。Regulation CAM 要设一种新平台 CAM，即 crypto asset markets，加密资产市场，是窄版指定合约市场（DCM，CFTC 监管的交易所）。机制是：只要交易涉及杠杆、保证金或融资，就落进 CFTC 的规则；但纯现货直交（spot market，按当前市价直接转手原始代币、不带杠杆或保证金）不在其权限内，仍由各州 money transmission（汇款牌照）管，CFTC 只能管欺诈和操纵。这意味着平台若把现货和杠杆混在同一条合规路径里规划，杠杆部分可能拿到联邦注册，最大块的现货直交却仍无联邦规则。